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科创板注册制即将登陆,墨客星球为你带来10位专家解读

人工智能
2019年1月31日
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【摘要】:
1月30日晚间,中国政府法制信息网发布了《科创板上市公司持续监管办法(试行)》(简称《监管办法》),证监会发布了《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》(简称《实施意见》)。据中国证监会副主席方星海表示,文件将向社会公开征求意见30天,之后修改并正式出台文件,企业即可开始申报。本次科创板改革之所以吸引了市场的高度关注,主要在于其明确了改革的相关内容:1、率先在中国实现了注册制,正式

1月30日晚间,中国政府法制信息网发布了《科创板上市公司持续监管办法(试行)》(简称《监管办法》),证监会发布了《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》(简称《实施意见》)。据中国证监会副主席方星海表示,文件将向社会公开征求意见30天,之后修改并正式出台文件,企业即可开始申报。

本次科创板改革之所以吸引了市场的高度关注,主要在于其明确了改革的相关内容:

1、率先在中国实现了注册制,正式出台后,将由上交所负责科创板发行上市审核,中国证监会负责科创板股票发行注册。证监会将加强对上交所审核工作的监督,并强化新股发行上市事前事中事后全过程监管。

2、设置了投资者准入门槛,要求个人投资者参与科创板股票交易,证券账户及资金账户的资产不低于人民币50万元并参与证券交易满24个。

3、允许同股不同权,支持VIE,但VIE上市后市值要求高于一般企业。

4、允许尚未盈利企业上市,凡是符合科创板定位,但是尚未盈利或存在累计未弥补亏损的企业,也可以在科创板上市。同时也允许符合相关要求的特殊股权结构企业和红筹企业在科创板上市。

5、放宽涨跌幅限制,科创板股票的涨跌幅限制放宽至20%。此外,为尽快形成合理价格,新股上市后的前5个交易日不设涨跌幅限制。

6、重点支持新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业,推动互联网、大数据、云计算、人工智能和制造业深度融合,引领中高端消费,推动质量变革、效率变革、动力变革。

总之,本次科创板改革合理制定了科创板股票发行条件和更加全面深入精准的信息披露规则体系,对中国经济高质量发展将会起到积极的促进作用。

目前,许多专家与机构已经对此表达了不同看法,墨客星球为您整理了10位专家的解读。

1、财经评论员 郭施亮
郭施亮认为,科创板的推出具有战略性的影响意义,甚至可以看作是国内资本市场改革与创新的试验田区。有一定的制度亮点,比如对于尚未盈利的优质成长企业提供了一定的制度改革空间,对于科创板涨跌幅限制的约束有了适度的放开。但部分规则也略显谨慎,未能够满足市场的制度改革预期。

2、中泰证券研究所所长 李迅雷
李迅雷认为,科创板是对过去近三十年A股市场的一些制度、上市规则和投资理念的优化,进一步强化了上市公司优胜劣汰的理念。同时,对投资者不是采取一味保护的方式,而是让投资者更具有判断能力,增强风险意识。

3、英大证券首席经济学家 李大霄
李大霄表示,科创板将有效补充我国多层次资本市场,拥有鼓励创新创业、增加就业、提升资本市场对创新服务能力的支持作用。科创板或能引领主板未来改革方向,为一、二级市场合理定价和市场接轨进行探索和尝试。

另外,他认为科创板的诞生,将会开启中国股市第五个牛市,终结熊市。但同时筹码供不应求的时代也会一去不复返,投资者需要买好股,理性地价值投资,才能走得更加长远。

4、清晖智库创始人 宋清辉
著名著名经济学家、清晖智库创始人宋清辉认为,新的制度、规则和主板、中小板、创业板相比必然有异同,具体的内容需要等到相关文件出台后。即便现在还看不到具体细节,也可以想像未来公司在科创板上市的门槛将有所降低,监管将从之前的事前监管变为事中监管,退市制度也会变得更加完善。

他还指出,科创板将会带来巨变,有三大板块将明显受益。一是券商板块,直接受益于投行业务的增加,综合实力较强的头部券商迎来利好;二是创投板块,行业估值或会有明显的提升,特别是那些手握众多优质项目的创投;三是第一批科创板上市企业,市场对其炒作热情势必会高涨。

5、酷6网首席财经评论员齐俊杰
齐俊杰认为,注册制的门槛可能会比审核制更高,不但需要标准门槛,还要有市场门槛。基础上市门槛可能包括五种标准,包括市值,收入,利润,现金流。他认为,借鉴国际经验,科创板的投资者将以专业投资者为主,个人投资者需要有50万元-100万元金融资产,至少2年以上的相关投资经验,这样将把95%的投资者挡在门外。

6、前海开源基金首席经济学家杨德龙

在科创板率先试点注册制,这是进行资本市场增量改革。但注册制的试点并不意味着降低门槛,更不意味着大批量企业集中上市。在注册制之下,交易所会根据市场的状况以及市场的承受能力来决定新股发行的数量,而不会出现大量的企业集中上市,从而对市场造成比较大的冲击。在国外成熟市场,注册制属于比较成熟的新股发行方式,通过市场化的手段来进行新股的定价和发行,更能够体现上市公司本身的投资价值,同时有利于引导投资者进行价值投资。

7、中国首席经济学家论坛理事 沈明高

沈明高认为,与新三板相比,科创板更侧重对科技创新企业的鼓励支持,给予不同的优惠政策。但他同时表示,科技创新是一个“慢变量”,不能一蹴而就。科创板无疑为科技创新企业提供了新的融资渠道,具有十分积极的意义。要使科创板能够成为有效、可持续的融资渠道,完善制度建设也至关重要。

8、新时代证券首席经济学家 潘向东

潘向东则认为,科创板并试点注册制是当下资本市场发行制度的重大改革。注册制有利于吸引优质公司上市,加快上市进程,提高资源配置效率,从而更好地服务实体经济发展。如果注册制运行良好,注册制有望推广到其他板块,从而完善资本市场制度,促进整个经济效率的提高。

9、中金公司投行部执行负责人王晟
王晟表示,科创板给国内新经济企业挂牌上市提供了新的选择,券商投行通过帮助新经济企业在国内上市,拉近了和科创企业之间的关系。虽然科创板保留了券商跟投的机制,但允许券商旗下子公司利用自有资金跟投,相比此前市场传言的券商资本金直接投资,提供了风险隔离,将保荐机构跟投的比例限制在2%到5%也有助于控制风险。另一方面,跟投主体不参与定价,只能被动接受询价,则是对可能出现的潜在利益冲突进行规避。

10、中信建投证券策略首席分析师张玉龙
张玉龙表示,符合科创板上市的企业不仅可以通过IPO发行股票的方式登陆科创板,也可以通过发行CDR的方式登陆科创板。接受红筹架构意味着备受关注的独角兽等中国最优质的企业回归得到了接受,为未来海外企业来中国上市奠定了基础。